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期债低开高走 资金面主导短期行情

  临近月末,债市消息面处于真空,流动性主导短期行情波动。28日,资金面宽松格局下,债券市场小幅上涨。但业内人士认为,短期内供给压力较大、通胀担忧增强,制约债市继续上涨的因素较多。从走势上看,债市仍未摆脱近期的弱势震荡格局。

  期债创两周最大涨幅

  8月28日,国债期货市场低开高走,10年期国债期货收获8月下半月以来的最大单日涨幅。从10年期期债主力T1812走势上看,T1812早间延续弱势震荡,一度下探94.455元,临近上午10时期濮阳哪家医院看癫痫好价开始走高,一路涨至94.800元附近,重新展开震荡,临近尾盘再出现一波拉升,收报94.815元,涨0.195元,涨幅为0.21%,为8月15日以来的单日最大涨幅。当日,5年期期债主力TF1812收报97.785元,涨0.16%;2年期期债主力TF1812收平。

  昨日债券现货行情也呈现暖势。银行间市场上,10年期国开债活跃券180205成交利率从4.295%下行至4.275%,较上一日下行约1BP,新券180210成交在4.23%,基本持稳。10年期国债活跃券180011从3.64%成交至3.61陕西西安中际癫痫病专科%,较上一日下行3BP。上午国开行招标的三只金融债表现分化,但1年期和3年期债券投标倍数均超过3倍,需求不错。

  上涨持续性存疑

  “当前债市处于消息真空期,流动性波动主导了短期市场波动。”市场人士称,最近几日债市企稳并小幅反弹,与资金面重归宽松不无关系。

  本月税期过后,加上央行一度通过逆回购操作和MLF操作对冲政府债券发行缴款扰动,资金面逐渐恢复平稳;进入下旬以后,随着财政逐渐支出,流动性供给增多,资金面呈现较为宽松鄂尔多斯哪家医院治疗癫痫病的态势,货币市场利率有所回落,带动短债收益率重新走低,进而影响整条收益率曲线的走势。

  考虑到月末阶段,财政支出力度会加大,流动性继续维持充裕没有太大悬念,今后几日,债券市场仍将面临较好的资金环境。

  不过,市场人士也提示,供给压力依然较大、市场对通胀的担忧增强、资金面可能也难以更宽松,债市收益率特别是长债利率要持续下行或需要更有力的支撑因素。

  海通证券姜超团队称,短期债牛受阻,源于财政积极加码、政府发债冲击流动性,食品价格上涨抬升短期通胀预期,9月美国贵阳贵阳有几家癫痫病医院有几家癫痫病医院加息在即对国内流动性有短期制约。但长期来看,上半年融资回落预示后续经济下行,通胀长期回落趋势不变,债牛仍未结束,三季度的短期调整将提供配置机会。

  中金公司固收团队也认为,中期来看,通胀水平会有所回升,加上财政支出增速加快,局部经济领域会有所改善,货币政策未来进一步宽松的空间也相对有限。而存款派生偏慢的问题仍将制约银行的存款负债成本下降。从这个角度来看,债券收益率可能也难有较大幅度的下降。但从长期的角度来看,随着房地产进入下行周期,债券的牛市没有结束,利率仍将再下一个台阶。

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